Глава 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ
  1.1. Экономическое содержание рынка ценных бумаг
     В экономике рыночного типа широкое  развитие  получил  такой  механизм
  регулирования  экономических  процессов,  как  рынок  ценных  бумаг.   Это
  важнейший рыночный  перераспределительный  механизм  финансовых  ресурсов,
  денежных  накоплений  между  субъектами  хозяйствования,  государством   и
  населением.  Рынок  ценных  бумаг  представляет  собой  сферу   реализации
  экономических  отношений,  выражаемых  финансовым  капиталом,  и  является
  частью финансового рынка, на  котором  капиталы  аккумулируются,  а  затем
  инвестируются в реальный сектор экономики
    Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг  необходимо  рассмотреть  его
  место и роль в структуре  финансового  рынка,  а  также  процесс  движения
  капитала в различных его формах.
     Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и
  уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей
   и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле
  характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение
    финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к
  рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами.
       Однако все существующие трактовки финансового рынка делают акценты на
 главной его функции — переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов
       к другим в различных отраслях и на разных рынках. Для более глубокого
     понимания сущности и определения структуры финансового рынка необходимо
 обратиться к истории его развития и формам капитала. Развивающийся реальный
   сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и
     институтов. Использование капитала в сфере производства (экономисты его
             называют торгово-промышленным капиталом) в форме долговременных
        производственных активов создает доход в денежной форме или денежный
            капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает
     потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную
    плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного
             капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и
   формированию рын-ка ссудных капиталов. Расширение рынка ссудных капиталов
             ведет, в свою очередь, к концентрации и повышению эффективности
    инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. Происходит процесс
                             взаимодействия капитала в денежной форме в виде
 ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного  капитала
 в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате
 появляется финансовый капитал, обладающий  чертами  как  ссудного,  так  и
 реального производительного капитала.
    Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе
 функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис
 финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала —
 фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают
 аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг.
 Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается
 соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство
 (позднее и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бумаги и
 мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала
 (капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор же
 увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными
 бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка фиктивного
 капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную
 стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся
 инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно
 взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального
 и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление,
 перераспределение. Фиктивный капитал — самая подвижная форма капитала,
 наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и
 денежного капиталов. Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного
 капитала приводит к значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг
 и делает их привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов.
   Таким образом, структура финансового рынка  представляет  взаимодействие
трех рынков: рынка капитала, рынка ценных  бумаг  и  денежного  (валютного)
рынка.  Системообразующим  элементом  финансового  рынка   является   рынок
капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом  —  рынок  ценных
бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги
служат краткосрочными платежными средствами  на  денежном  рынке,  а  также
выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые  обязательства
на рынке капитала.
   Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма  разнообразны
и обслуживают не только финансовый,  но  практически  все  рынки  (товарный
рынок, рынок ресурсов  и  т.д.).  В  то  же  время  рынок  ценных  бумаг  —
самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
   Таким образом, рынок  ценных  бумаг  можно  определить  как  совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также
формы и способы, этого обращения.
   Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные  бумаги,  иначе  называемые
фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсю-