ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЙ
РЫНОК.Экономический факультет
Заочное отделение
Законщикова О.С.
Доктор экономических наук
профессор Газизулин Наиль ФайзулхаковичСанкт-Петербург
1998г.Введение.
Реальная экономическая жизнь представляет собой
движение денежных потоков, навстречу товарным. На практике изменение
количества денег в обращении , способна существенным образом повлиять
на уровень доходов и выпуска продукции.
Поэтому, необходимо в экономическом анализе учитывать
деньги, выясняя причины, по которым общество применяет деньги, а также ту
роль, которую они играют в уровне выпуска продукции, общем уровне цен и
темпах инфляции.
Очень важным представляется и тот момент , что в
современном сознании <<деньги>> означают очень много . Это и символ
общественного положения , и фактор материального благосостояния , и
предпосылка духовного развития — и в то же время , — причина многих
преступлений и морального деградирования . Поэтому взгляды на этот
экономический феномен радикально противоположные — от осуждения , например
, по религиозным мотивам , до восхищения их функциональностью . (Б.Шоу).
История денег отличается длительностью , сочетанием
противоположных тенденций , проявлением парадоксов и чередованием проблем ,
что свойственно также и денежному рынку .Возникновение денег .
На протяжении всей истории человечества деньги принимали
самые разнообразные формы[1] .В конце концов выработалось определение ,
подчеркивающее эту особенность :деньги — это любой предмет , обычно
признаваемый и
принимаемый в качестве средства платежа за товары и услуги [2]. В этом
смысле экономическую историю человечества можно представить как движение от
непосредственного , бартерного , товарообмена к денежному обращению .
На первых порах человеческой истории отсутствует
всеобщий эквивалент и последствия этого ярко описаны в литературе [3].Очевидным последствием становилось затруднение обмена ,
когда одному из покупателей определенного товара приходилось совершать
несколько актов обмена , прежде чем он выменяет подходящий товар .
В свою очередь затруднение обмена сдерживает и развитие
производства .
Таким образом , возникает противоречие общественного
развития , которое нуждается в своем разрешении и подобное разрешение
возникает со временем , выражаясь в выделении из всего многообразного мира
товаров особого товара , который приобретает свойства всеобщего
эквивалента. Разумеется , выделение этого товара не является результатом
соглашения между людьми или чьей-либо воли , хотя их влияние в какой либо
степени возможно допустить . Однако принято считать , что это в основном
стихийный процесс , происходящий независимо от воли людей , правда , нельзя
отрицать что они пытаются на него повлиять .
Когда выделяется какой либо товар , то все остальные
товары выражают в нем свою стоимость , что облегчает сравнение их между
собой . Люди стремятся теперь обмениваться на этот товар , чтобы затем
выбрать среди товарного мира тот обьект , который представляется человеку
конечным , необходимым ему предметом потребления .
Роль всеобщего эквивалента — денег — выпадает на
долю определенного товара не случайно . Здесь есть определенная
закономерность 1 . Деньгами становятся важнейшие товары , получаемые извне
, от других народов . В некоторых случаях возникают парадоксы :в частности
, западно-европейские серебряные монеты не были в условиях исторически
менее зрелых традиционных меновых отношений не были деньгами , а являлись
одним из многих товаров . Их выменивали не для того , чтобы снова пустить
в обращение ради какого-то другого более нужного товара , а для того ,
чтобы хранить их в качестве украшения . Правда , А.В.Аникин отмечает , что
это — экзотические примеры , являвшиеся исключением в истории денег .2Как правило , денежные функции закрепились за товаром ,
который являлся важным предметом производства и в значительной степени
служил предметом рыночного обмена в данной местности . Так , в древней
Исландии у народа мореходов и рыбаков , деньгами была рыба : цены товаров
исчислялись в штуках трески . Во многих странах , начиная с древнейших
времен , деньгами был скот — головы крупного рогатого скота или овец . В
древней Руси княжеская казна называлась скотницей , а казначей — скотником
, хотя в казне хранились уже не только быки и коровы , а меха и слитки
серебра .
Деньги одного вида со временем вытеснили деньги другого
вида . Скот , например , довольно рано был заменен другими товарами , как
более удобными :например , весовым количеством соли .
В некоторых случаях подобные товары сохранили функции
денег в сравнительно развитом обществе , если оно находится в каких-то
особых условиях . В Америке XVIII века <<денежной единицей >> был фунт
табака , что в общем-то понятно для тех , кто пережил военные и
послевоенные времена в самое недавнее время . Именно в подобные периоды
времени происходит иногда стихийный возврат к использованию таких товаров в
качестве эквивалента в товарном обмене.
Однако магистральный путь развития денег иной . Дело в
том , что у товара , способного выполнять функции денег, должны быть
определенные свойства . Во-первых , это однородность и равнокачественность
. Во-вторых , прочность и сохраняемость .В-третьих , экономическая
делимость .В-четвертых, компактность , портативность , высокая стоимость в
единице веса или счета . В-пятых , денежный товар должен обладать
сравнительно постоянной стоимостью , не слишком зависящих от капризов
погоды и других случайных событий .
У тех денег , которые уже упоминались , все эти свойства
отсутствовали . Это обстоятельство создавало большие затруднения . Оно
преодолевалось выдвижением на роль денег металлов . Известны медные деньги
. Имеются сведения и о оловянных деньгах . Но эти металлы в свойствах денег
во многом уступают деньгам из драгоценных металлов . Причем они обладают
еще и таким свойством , как эстетичность .Между тем , эту точку зрения иногда опровергают .
подчеркивая , что именно по причине своей технической и технологической
бесполезности золото и серебро стали деньгами. Однако против этого суждения
также высказываются возражения .1 Ни один товар не может стать деньгами ,
если он не обладает полезностью , потребительской стоимостью .В этом
отношении золото и серебро имели ценность такого рода при производстве
разного рода украшений и предметов роскоши . Однако здесь снова возникает
парадокс — нельзя не видеть контраста между неограниченной и всеподчиняющей
властью , которую приобретает золото , и ограниченностью его потребительной
стоимости . Золото не удовлетворяет не основные потребности человека . Этот
контраст ощущается уже в древней легенде о фригийском царе Мидасе ,
которого боги покарали роковым даром :все , к чему он прикасался ,
превращалось в золото . Став невообразимо богатым , он, однако , пищи , и
возможности пользоваться другими предметами потребления .
Тем не менее , именно это — то , что вещественная форма
этих металлов выражалась в изделиях не первой необходимости , —
предполагает относительно легкий переход в денежную форму . При недостатке
денег подобного типа в обращении , они переплавляются из изделий в монеты .
При избыточном денежном обращении благородные металлы переходят из формы
денег в ювелирную сферу . Подобным образом обеспечивается эластичность
денежного обращения , что является очень важным качеством с точки зрения
экономического развития .
Благородные металлы позволяют перейти к весовому типу
денег . Это облегчается естественным физическим свойствами золота —
легкостью , ковкостью , способностью принимать любую форму .
Однако сам материал еще не решает всех проблем .
Необходимо точно определить количество благородного метала, также важно
определять и его качество . Иначе , говоря проблема состоит в том что
изначально в хозяйстве отсутствуют благородные металлы в виде готовых
удостоверенных и гарантированных кем-либо , каким-то авторитетным органом
весовых количеств . Эта проблема разрешается благодаря введению чеканных
монет которая , представляет собой некоторое гарантированное количество
металла .Около 500 лет до нашей эры персидский царь Дарий совершил
экономическую революцию в своем государстве , введя в обращение монеты 1 .
Возникновение и развитие монеты заняло в общей сложности продолжительное
время .
Золото и серебро в монетах являются преимущественной
формой денег в раннем капитализме .
Выражение стоимости денег в определенных количествах как
золота , так и серебра , получило название биметалический стандарт . Его
функционирование имеет особенности , отражаемые законом Гретана 2 .
Этот закон в популярной форме звучит так :<<Плохие
деньги вытесняют хорошие деньги из обращения >> . При биметалической
монетной системе <<плохими>> являются те деньги , стоимость которых на
рынке ценных металлов ниже их официальной денежной стоимости , а
<<хорошими>> являются те деньги , которые стоят дороже своей официальной
цены . Так, если паритет ( под монетным паритетом при биметалическом
стандарте понимается отношение официальной стоимости весовой единицы золота
к официальной стоимости такой же единицы серебра ) установлен 16 к 1 , но
рыночная обменная пропорция все еще остается равной 15,5 к 1 , то
фактически устанавливается золотой стандарт и стоимость золота в форме
денег будет превышать его стоимость в иных формах , чем деньги , поэтому
серебряные монеты начнут исчезать из обращения , то есть люди их припрячут
, переплавят или экспортируют .
В первой половине девятнадцатого века считалось , что
эмиссия монет с реальным металлическим содержанием меньшим , чем
номинальная стоимость — это обман . Считалось , что казна не должна
получать прибыли от эмиссии монет . Термин обозначающий такую прибыль —
сеньораж — появился в средние века . Появление полноценных монет — монет
содержащих драгоценный металл в количестве , соответствующем ее номинальной
стоимости — между тем порождает определенные проблемы 3 .
.Если цена металла , из которого сделаны монеты , растет , то в результате
их количество становиться ограниченным , так как частные лица используют их
для того , чтобы извлечь прибыль , и в итоге в обращении остается лишь
множество иностранных монет с меньшим металлическим содержанием .
Бумажные деньги появились в Китае в VIII веке нашей эры
(бумага там была произведена приблизительно в 100 г.н.э.) 1 .Наиболее
ранний тип бумажных денег в Китае представлял собой денежные расписки ,
выпускаемые либо под ценности , сдаваемые на хранение в специальные лавки ,
либо в качестве свидетельств об уплаченных налогах , хранящихся на счетах в
центрах провинций . Марко Поло писал , что выпуск бумажных денег — это
новый способ достижения той цели , к которой так давно стремились алхимики
.2 В XIII веке правительство Чингиз — Хана свободно обменивало бумажные
денежные знаки на золото , поэтому подделка бумажных денег была способна
принести большие доходы , но считалась боьшим преступлением .
Однако закон Гретема действует на фоне длительной
тенденции , которая имеет , противоположное движение : более ценный метал
вытесняет менее ценный3 . Сначала деньгами перестала служить медь , затем
серебро . Во второй половине девятнадцатого — начале двадцатого века
золото стало единоличным доминирующим металлом , установилась система
золотого стандарта .
Но чем больше укреплялось золото в роли денежного
металла , тем вернее складывались условия для его вытеснения.Речь идет о
вытеснении золота кредитно-бумажными деньгами .
Дело в том , что в развитии денег существует кроме
рассмотренной и обратная тенденция : от золота к дешевым эрзацам ,
способность которых обмениваться на все прочие товары вытекает не из их
внутренней стоимости , а их ограниченных размеров выпуска и придаваемого им
государственной властью статуса .По форме это деньги знаки , деньги символы .Такова же по своей
сущности основа обращения разменных монет из неблагородных металлов —
меди , никеля , алюминия : их принимают не ради ценности металла , а по той
причине что государство поставило на них свой штемпель .
Все виды денег , не имеющих внутренней товарной
стоимости , обозначаются родовым понятием кредитно-бумажных денег . Иногда
их называют фидуциарными (т.е. основанными на доверии )деньгами . Они
выступают первоначально как заместители или представители золота . Однако в
двадцатом связь кредитно-бумажных денег с золотом была полностью разорвана
.
Постоянным спутником кредитно-бумажного обращения
оказывается инфляция . Когда эти деньги не разменны на золото , происходит
избыточный выпуск денег в обращение , который в свою очередь ведет к
повышению товарных цен , что равнозначно обесцениванию денег , или инфляции
.Функции денег .
Функции денег проявляются также исторически. Наиболее
полное развитие всех функций денег происходит в условиях металлического
денежного обращения .Выделяются следующие функции :
1. деньги как средство обращения
2. деньги как мера стоимости
3. деньги как средство накопления
4. функция платежного средства
5. функция мировых денегВопрос о выделении определенных функций денег и их иерархии можно отнести к
числу дискуссионных . Но общая концепция на этот счет разработана . Причем
в определении функции денег раскрывает , содержание системы , в которой
содержится определение денег как общественного феномена .
Деньги как средство обращения. Значение денег как
средства обращения обусловлено , тем что они позволяют отказываться от
бартерной торговли как массового процесса 1 . Громоздкий процесс бартера не
позволяет разделить акт покупки и акт продажи .
Структура денег как средства обращения включает монеты ,
бумажные деньги и чековые депозиты .Это самая узкая из общеупотребимых
категорий денег , обозначаемая обычно символом М 1. Все деньги из этой
категории могут использоваться как средство обмена 1 .
Спрос на деньги для совершения сделок в первую очередь
зависит от таких факторов , как обьем совершаемых покупок , частота выплаты
заработной платы , время , отведенное для уплаты по счетам , регулярность
предьявления этих счетов к оплате и доступность заемных денежных средств .
Обьем совершаемых покупок зависит от уровня развития
торговли и специализации . Когда большинство семей ведут натуральное
хозяйство и почти не участвуют в торговле , то они не нуждаются в средствах
обращения . По мере развития коммерции и промышленности усиливается и
специализация , что ведет к значительному росту обьема заключаемых сделок .Замена механизма бартерных сделок механизмом ,
использующим деньги как средство обращения , приводит к снижению издержек
обращения . Денежный обмен требует гораздо меньших усилий и времени , чем
бартер .Снижая издержки обращения , деньги стимулировали развитие
специализации и торговли , и таким образом , способствовали общему росту
благосостояния общества . Развитие навыков и развитие талантов , явились
результатом роста специализации , значительно повлияли на рост общего
жизненного уровня .Деньги , чтобы они хорошо выполняли функцию обращения ,
должны с готовностью , беспрепятственно приниматься каждым субьектом
обмена . Приемлемость денег зависит от готовности и желании населения их
использовать2 . Известны случаи , когда введение новых типов наличных денег
в благородных целях уменьшить транзакционные издержки по снабжению
населения деньгами окончились неудачей 3 . Хтоя при обьяснении этой
неудачи не очень четко выявляется взаимосвязь причины и следствия . Так ,
утверждается , что одной из причин неудачи было то , что новые банкноты
легко было спутать со старыми и что , люди предпочитают банкноты с больщей
разницей номиналов , чем предполагалось в данном случае ( 1доллар ) .
Однако представляется что , обьяснение вообще не достигает уровня
поставленной проблемы , фиксируя определенные внешние ее проявления ,
немаловажные , но тем не менее , производные более глубоких оснований .
Это становится ясно , когда обращаешься ко второму обьяснению : что
многие почему-то считают , что новые -двухдолларовые банкноты приносят
несчастье 1 .
Между тем , представляется , что прежде всего следует
отказаться при анализе подобных феноменов от абстрактного понимания
<<люди>> . Как минимум эту массу , следует разделить на продавцов и
покупателей . А тогда , станет не понятным , почему же покупателей не
устраивало то , что они могли бы получить выгоду , обменяв по ошибке ,
банкноту меньшего номинала на банкноту большего номинала . Вывод может
быть только один — данная структура не удовлетворяла не вообще людей , а
продавцов , коммерсантов , которые действительно , в случае ошибки , могли
понести потери , более ощутимые , нежели потребителей в отдельности
Тем более , что и возможностей для постановки барьеров реформам , пусть и
не столь масштабным , к которым привыкли в России , у предпринимателей
больше , чем у потребителей-покупателей , хотя и возможности последних в
виде различных движений и организаций не следует преуменьшать .
Во-вторых , представляется , что если коммерческая
реклама может манипулировать выбором товаров , а избирательная — выбором
президентов и губернаторов , то видимо , организаторы нововведения
поскупились на продвижение своего проекта , что особенно важно , так как
переход к системе исчисления от десятичной к двоичной ( введение купюры
достоинством в 2 доллара ) порождает предрассудки , как это происходит
часто в отношении времени , когда в часе не 100 , а 60 минут , но вдруг
это привычное обстоятельство становится неожиданным открытием .
Тем более , что успешные случаи такого рода мероприятий
предполагают административные действия . Так , британское правительство ,
выпуская в обращение маленькую монету достоинством в один фунт стерлингов ,
прекратило выпуск соответствующих банкнот , и населению оставалось
высказывать лишь неодобрительные отзывы1 .
Альтернативы денежному обращению , между тем , постоянно
существует в резервном состоянии . Так , бартер не только сохраняется , но
и возрождается . Например , в странах с исключительно высоким уровнем
инфляции , торговля с помощью бартера может быть более предпочтительной ,
чем использование денег . К бартерным формам относят дополнительные
выплаты и различные льготы , продиктованные введение благоприятного
налогового режима . Известно , что в некоторых районах США существуют так
называемые бартерные службы , занимающиеся организацией бартерных сделок ,
используя для этого современные информационные технологии , тем более ,
что возможности их функционирования обусловлены именно применением
компьютерной обработки информации , позволяющей радикально снизить издержки
обращения , вообще не прибегая к помощи денег 2 .
Другим альтернативным денежным обращению вариантом
является прибегание правительства к распределению талонов . Разумеется ,
трудно распределить талоны на все виды продуктов производимые в
современном обществе . Кроме того , подобное рационирование ограничивает
потребительский выбор и упраздняет вопрос о личных предпочтениях . В
практике рыночной экономики рационирование признается как , составная
часть правительственной политики по удержанию цен на низком уровне в
период , когда финансирование военных расходов приводит к росту инфляции3
. Без такого рационирования ценовой контроль привел бы к естественному
появлению дефицита . С помощью политики рационирования правительство
контролирует обьемы рационированых поставок . Считается , что во время
Второй мировой войны в США рационирование действовало вполне эффективно ,
так как масштабы черных рынков были невелики4 . Анализ подобной политики в
Советском Союзе в недавнем прошлом приводит к выводу о следующих проблемах
5 . Во-первых , чрезвычайно трудно добиться того , чтобы количество талонов
в точности соответствовало имеющемуся количеству товара .
Во-вторых , большинство таким систем рационирования в итоге разрушается ,
не соответствуя личным потребностям , а талоны теряют свой специфический
характер и становятся еще одним видом денег , что означает утрату
преимуществ рационирования и усугубления неудобств денежного обращения .
Деньги как мера стоимости . По этому вопросу существует
неоднозначные трактовки . С одной стороны , речь идет о том , что
например , золото и серебро сами являются товарами и стоимость которых
создается трудом и определяется количеством необходимого для их
производства труда 1 . Это позволяет измерить ими стоимость других товаров
. Соотношения , по которым все эти товары потенциально обмениваются на
драгоценные металлы , суть их цены . При этом отмечается , что деньги
выполняют также техническую подфункцию масштаба цен , давая как бы
шкалу для выражения весовых количеств металла .
Другие подходы подобную проблему трактуют как
функцию денег в роли счетной единицы 2 , или сразу в обычном понимании о
масштабе цен3 . Можно представить себе ситуацию, когда основной денежной
единицей в обращении является одна валюта , а реальный масштаб цен
измеряется в единицах другой валюты .Причиной этому , кроме
неэкономических факторов , может стать инфляция и подобное разделение
функций меры стоимости и средства обращения расцениваются как довольно
остроумный путь приспособления к быстрой инфляции . Цены на ресурсы ,
выраженные в инфляционных денежных единицах , теряли смысл , так они
фиксировали на самом деле время приобретения ресурсов , чем их
относительную стоимость . В других же — неинфляционных — мерах стоимости
более точно выражались относительные цены различных ресурсов .
Правительство любой страны может установить определенный
масштаб цен , проведя денежную реформу . Практика проведения таких реформ
говорит о том , что они осуществляются в целях снижения инфляции до
разумного уровня . Правительство при этом изымает часть денег из
обращения . Важно при этом соблюдение интересов населения .Целесообразно с этой целью блокировать определенные суммы на счетах с
выдачей титулов собственности на эти счета , но без права приобретать на
них товар и услуги1 . В других случаях реформа направлена против черного
рынка и теневой экономики, поскольку принимается , что большое количество
старых банкнот на такое же количество банкнот с новым номиналом обменять в
установленные для проведения реформы сроки не удастся .
К подобного рода мероприятиям необходим комплексный
подход , иначе новые деньги приведут к новому всплеску инфляции .
Деньги как средство накопления .
Эта функция подразумевает , что деньги представляют собой специфический
актив , сохраняемый после продажи товаров и услуг , и
обеспечивающий его владельцу покупательную способность в будущем . Однако
справедливо утверждение , что любое имущество при соответствующих
обстоятельствах может быть обменено на другие блага1 .
Однако деньги наиболее подходят для этой функции
поскольку они отличаются ликвидностью . Деньги — это ликвидное
(легкореализуемое) имущество . Они по определению обладают совершенной
ликвидностью2 .
Они могут быть использованы как средство платежа и поскольку они выполняют
функцию меры стоимости , то не изменяют своей собственной номинальной
стоимости в терминах масштаба цен . Всем остальным видам активов
ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени .3
Однако несмотря на свою совершенную ликвидность,
делаюшую деньги идеальным средством накопления , они в этом качестве имеют
и недостаток. Это их
свойство эффективно на протяжении коротких периодов времени . В то время
как владельцы денежных активов часто приходится жертвовать тем доходом ,
который мог бы быть получен при использовании менее ликвидного актива .
Деньги могут приносить доход , если располагаются на банковских счетах ,
но в то же время доход может быть выше по другим видам активов —
облигациям , акциям и.т.п. В тех странах где велика инфляция (
гиперинфляция , когда годовая норма инфляции превосходит уровень 1000% )1 ,
местная валюта может частично не использоваться как средство накопления , а
также как мера стоимости .
В качестве платежного средства деньги выступают как
орудие предоставления кредитов и погашения долгов , осуществление всякого
рода отложенных платежей . Однако эта функция денег не является столь
существенной , поскольку размер платежа по договору может быть
установлен в формах не денежных[4] .
Функция мировых денег выражается через орудия
международных расчетов , перенесение стоимости из одной страны в другую .Денежный рынок .
Сеть институтов , обеспечивающих взаимодействие
предложения и спроса на деньги , обычно называется денежным рынком . Однако
использовать этот термин следует с оговорками [5]. Дело в том , что термин
<<денежный рынок >> означает рынок краткосрочных высоколиквидных ценных
бумаг. Во-вторых , следует подчеркнуть , что деньги , <<не продаются>> и
<<не покупаются>> в том же смысле , что продаются и покупаются товары . При
сделках на рынке денег , деньги обмениваются на другие ликвидные активы по
альтернативной стоимости , измеренной в единицах номинальной нормы процента
. Как и на любом ином рынке , равновесие на денежном рынке имеет место в
пересечении кривых спроса и предложения . Равновесие на рынке денег
означает , равенство количества денег , которые агенты хотят сохранить в
своих портфелях активов , количеству денег , предлагаемому Центральными
банками , при осуществлении текущей денежно-кредитной политики .
Предположим , что равновесие при заданном денежном
предложении денег имеет место при номинальной норме процента равной 10% ,
тогда при процентной ставке 8% сохраняется альтернативная стоимость
хранения денег и хозяйственные агенты начнут продавать свои альтернативные
деньгам активы -также , как облигации — стремились увеличить свои денежные
сбережения в их чистом виде . Поступая таким образом , они понижают
рыночные цены на эти виды активов , и вместе с тем , увеличивают общий
доход от рыночных продаж. Если предположить , что норма процента поднялась
до 12,5% , то хозяйственные агенты предпочли бы держать меньшую сумму в
форме денег из общей величины своих портфелей активов , хотя существовали
бы денежные резервы . Они могли бы быть активизированы расширением
масштабов кредитных операций посредством предложений заемщикам более
привлекательной нормы ссудного процента .
Пересечение кривых предложений и спроса на рынке денег
указывает точку равновесия рынка , в которой хозяйственные агенты желают
хранить в своих портфелях активов как раз то количество денег , которое
способна предложить банковская система при проведении текущей кредитно-
денежной политики . Если норма процента превышает уровень равновесия ,
хозяйственные агенты не захотят держать в своих портфелях то количество
денег , которое в этот момент предлагается банковской системой . Действия
, предпринятые хозяйственными агентами и банками с целью приспособления
своих портфелей активов к изменившимся условиям , понижают норму процента
до достижения равновесного положения , и наоборот .
.
Для осуществления определенной денежно-кредитной
политики необходимо проведение измерения денежной массы . Однако
измерение количества денег — весьма непростое дело . Проблема состоит в том
, что в современной экономике различные виды активов одновременно в той или
иной форме выполняют все функции денег[6] . Поэтому не имеется четких
оснований для того , чтобы провести границу для, того чтобы повести границу
между собственно деньгами и другими ликвидными активами . Наряду с уже
упоминавшимся агрегатом М1 , необходимо выделить параметр М2 , который
включает в себя несколько видов активов , являющимися ликвидными средствами
накопления .
Поддержание предложения денег в стране на таком уровне
чтобы, не вызвать ни экономический спад , ни инфляцию, является функцией
центральных банков (Федеральной резервной системы в США) . Воздействуя на
экономику посредством расширения ими сокращения обьема денежной массы
(предложения денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монитарную)
политику .
Цель кредитно-денежной политики состоит в том , чтобы
создать на денежном рынке условия для того , чтобы в экономике постоянно
существовала такая масса денег и кредитов, которая необходима для развития
, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров , услуг ,
рабочих мест . С другой стороны центробанки должны следить , чтобы в
обращении не оказалось слишком много денег и кредитов , потому что такие
излишки всегда приводили к инфляции .На пути осуществления кредитно-денежной политики
существуют сложности [7]. Например , когда обьем денежной массы
увеличивается и в обращение поступает больше денег , то они дешевеют и
банки могут снизить процентную ставку по кредитам. Но растущее предложение
денег на рынке может повлечь за собой увеличение расходов и тем самым
повысить уровень инфляции . В периоды инфляции те деньги , которые заемщики
выплачивают кредиторам , имеют более низкую покупательную способность , чем
те , которые были , в свое время взяты в долг . Чтобы компенсировать потерю
покупательной способности , кредиторы должны добавить определенный процент
(соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам , которые они назначили бы
в другой ситуации . Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной
массы , то фактически может привести к повышению проценных ставок .
Для проведения монетарной политики в условиях США
Федеральная резервная система располагает четырьмя основными инструментами
:
— изменение уровня резервных требований ;
— изменение процентных ставок , которые должны платить банки , беря
кредиты у центрального института (учетная ставка)
— покупка и продажа государственных ценных бумаг (операции на открытых
рынках)
— определение условий для различных видов займов (выборочный кредитный
контроль) .
Принципиальный механизм этих требований представлен на схеме .| |
| Для увеличения ИНСТРУМЕНТЫ Для сокращения |
|денежной массы |
|денежной массы |
| Уменьшить Резервные требования Увеличить |
| Снизить Учетная ставка |
|Повысить |
| Покупать Операции на |
|Продавать |
| открытом рынке |
| Ослабить Выборочный |
|Усилить |
| кредитный |
| контроль |Составлено по : Современный бизнес .С.268.
Первый инструмент предполагает , что все банки и
финансовые институты создают резервы , то есть откладывали определенную
сумму денег , равную какой то процентной доле их депозитов . Доля депозитов
, которую банки должны откладывать в качестве резервов , называется
резервными требованиями .
Если центральный институт приходит к выводу , что
отдельные потребители и фирмы слишком много покупают и что инфляция
набирает силу , он повышает резервные требования . Когда они возрастут , то
банки не смогут выдавать по -прежнему ссуды своим клиентам и наоборот .
Банки могут взять дополнительные средства для
кредитования своих клиентов , взяв деньги в долг у регионального отделения
центробанка , который в фигуральном смысле играет роль банкира банков .
Процентная ставка по кредитам , которая устанавливается в этом случае ,
называется учетной (дисконтной) ставкой . Такие дисконтные операции
привлекают банки , когда они могут взимать со своих клиентов еще более
высокий процент за кредиты .
Значит , если центральный институт считает необходимым ,
чтобы выдавалось больше кредитов , то он снижает учетную ставку и наоборот
. В целом считается , что воздействие процентной ставки на экономику ведет
к тому что усиливается экономический рост . Так , снижение средней ставки
на 1% дает прибавку ежегодного экономического роста страны на 1 3
процента[8] .
Операции на открытом рынке осуществляются посредством
купли-продажи государственных облигаций , которые предусматривают
обязательство выплатить долг с процентами . Поскольку в подобном случае
государственные облигации может купить любой желающий , эта практика
получила наименование операции на открытом рынке .
Если центральный финансовый институт опасается инфляции
и хочет уменьшить обьем денег в обращении , то он продает государственные
облигации банкам и населению . Деньги , полученные за облигации могут
немедленно изыматься из оборота . И наоборот , когда этот институт вновь
собирается стимулировать оживление в экономике , государство выкупает
свои облигации ,и подобным образом в экономику поступает довольно большое
дополнительное количество наличности . По мере увеличения предложения денег
снижается процентная ставка , и компании берут кредиты в больших обьемах ,
что расширяет для них возможности роста и усиливает конкуренцию между ними
.Между отдельными секторами рыночной экономической
системы существует кругооборот (замкнутый поток ) доходов и продуктов . В
нем в качестве некоей жидкости вращаются деньги . Зависимость между
деньгами и кругооборотом выражается уравнением обмена :
МV = Py , где М — количество денег , находящихся в
обращении , V — скорость обращения денег (среднегодовое количество раз ,
когда каждая денежная единица используется для приобретения готовых товаров
) , P — уровень цен ( рассчитывается по отношению к базовому годовому
значению , равному 1 ) , у — реальный доход , то есть доход
расчитанный с учетом , влияния инфляции .
Задачи денежных рынков состоят в том , чтобы
переправлять сбережения из рук тех экономических единиц , которые
зарабатывают больше чем тратят , в руки единиц которые тратят больше чем
зарабатывают . На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования ,
по которым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции
и долговые обязательства , или косвенные , где средства проходят через
финансовых посредников — банки , взаимные фонды , страховые компании .
Фактически сегодня существует несколько теорий
функционирования денежного рынка . Одной из них является монетаристская
теория денежного рынка М.Фридмана и А.Шварца . В то время как в
экономической мысли возобладало мнение , что деньги это не главное в
экономике , то М.Фридман сделал другой вывод : во-первых , эта теория
рассматривает скорость обращения денег как переменную величину , а не
константу . Во-вторых , монитарная теория допускает несовпадение между
денежной массой , показателями валового национального продукта и абсолютным
уровнем цен . Основная рекомендация в стратегии денежно-кредитной политики
монетаристской теории состоит в смягчении негативных моментов в течении
делового цикла и центральные финансовые институты должны проводить в жизнь
постоянно предсказуемую денежную политику [9]. Постоянный рост денежной
массы находящейся в обращении , примерно равный трехпроцентному уровню
роста реального обьема производства , характерному для долгосрочных
временных интервалов , представляет собой научную с точки зрения
большинства монетаристов денежную политику .
Монетаризм это только одно из направлений анализа
денежного рынка . Важный вклад в развитие понимания его вопросов внесло
учение Д.М.Кейнса и его последователей , которое можно считать
альтернативой монетаризму .Для теории изложенной Д.Кейнсом в научной работе <<Общая
теория занятости , процента иденег >>, важны взгляды о неэффективности
денежной политики и необходимости регуляции и стимулирования экономики
посредством изменения налоговой системы и структуры государственных
расходов . На сегодняшний день имеет место синтезирование , включающее
общие для обеих теорий элементов . Согласно современному кейнсианско-
неокласическому синтезу , денежно-кредитная политика и фискальная политика
, проводимая центральным правительством и его финансовыми институтами ,
предоставляет им значительные возможности в области контроля за наличным
ВНП . Между тем , этот новый подход не подтверждает уверенности способности
обеспечить процветания экономики и победить инфляционные процессы .
В начале 80-х годов приобрела значительное влияние
<<концепция предложения >> , близкая к консервативному направлению ,
достаточно близко связанному с монетаризмом[10][11]. Основная идея
связана с тем что надо увеличивать предложение , увеличивать уровень
реального обьема производства , посредством уменьшения предельных налоговых
ставок , что должно было бы преодолеть трехпроцентное ограничение ,
предложенное монетаристами .Заключение
Денежный рынок формируется и функционирует в связи с
денежно-кредитной политикой . Воздействие на денежный рынок представляет
иерархию целей , применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или
более долгосрочные воздействия на такие параметры , как количество денег ,
находящихся в обращении .
Денежно-кредитная политика оказывает свое воздействие на
экономическую систему с некоторым запаздыванием . Уравнение МV = Py
известно как уравнение обмена , которое выражает в данной форме некое
отношение учета , остающееся справедливым влюбых условиях , что достигается
введением в него скорости движения денег .
Количество денег измеряется с помощью группировки
определенных классов ликвидных активов в денежные агрегаты , к которым
относится параметр М1 , включающий наличные деньги и трансакционные
депозиты , и параметр М2 , включающий несколько видов активов , являющихся
ликвидными средствами накопления но редко используемых в качестве средств
обращения .
Денежный рынок управляется центральным финансовым
институтом посредством операций на открытом рынке , изменение учетных
ставок , уровня обязательных резервов , что по разному оценивается в
теориях .Литература .
Аникин А.В .Золото :международный экономический аспект
. М.1986
Долан Э.Дж , Кемпбелл К.Д., Кемпбелл Р.Дж . Деньги ,
банковское дело и денежно-кредитная политика .М.-СПБ .1993
Львов Ю.А.Основы экономики и организации бизнеса .СПБ
.1992.
Современный бизнес :Учеб.В2-х ТТРечменн Д., Мескон
М.Х., Боуви К.Л ., Тим Дж.В. М.1995
Фишер С., Шмалензи Р. Экономика .М. 1993 .Содержание
Введение
Возникновение денег
Функции денег
Денежный рынок
Заключение
Литература
————————
[1] См.Фишер С. Дорыбуш Р. Шмалензи Р. Экономика М.1993. С.471
[2] См.:Современный бизнес Дж. Речмен и др. М.1995 Т.2. С.245.
[3] См.: Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. М.1986.
С.24.
1
2
1 См.: Аникин А. В. Цит. Соч. С.29.
1 См. : Долан Э. И др. Деньги Л.1911.С.35.
2 См.: там же.
3 См.: Долан Э. И др. Деньги .Л.1991С.34.
1 См.: Долан Э. И др. Деньги. Л. 1991.С.34.
2 См.: Шкловсний Б. Марко Поло М.1968. С.73
3 См.: Аникин А.В. Цит. Соч. С.37.
1 См.: Долан Цит. Соч. С.26.
1 См.: Современный бизнес Т.2.С.246.
2 См.: Долан Э. И др. Цит соч. С.26
3 См.: там же.
1 См.: Долан Э. И др . Цит. Соч. С.26.
1 См.: Долан Э. И др. Цит .соч. с.27
2 См.: там же.
3 См.: там же.
4 См.: там же.
5 См.: там же С.27.
1 См.: Аникин А.В. Цит. Соч. С.34.
2 См.: Хейне П. Экономический обзор мышления М.1993. С. 28.
3 См.: Долан Э. Цит. Соч. С. 28.
1 См.: Долан Э. И др. цит. Соч. С. 30
1 См.: Хейне П. Цит. Соч. С.539
2 См.: Долан Д. И др. Цит.соч. С. 30.
3 См.: Долан Э. И др . Цит.соч. С. 30.
1 См.: Фишер С. И др. Цит .соч. С.645.
[4] СМ.: Фишер С. И др. Цит. Соч. С. 475.
[5] См.: Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. СПб. 1992.
С.247.
[6] См.: Долан Д. И др. Цит. Соч. С.23.
[7] СМ.: Современный бизнес. С. 267.
[8] См.: Современный бизнес С.269.
[9] См.: Долан Д. И др. Указ. Соч. С.247.
[10] См.: Долан Д. И др. Указ. Соч .С.360
[11]
