Национальная горная академия Украины
РЕФЕРАТ
«Международный Валютный Фонд».Выполнил:
Днепропетровск 1997
План:Введение. 3
Структура управления. 3
Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов. 5
Вступление в МВФ. 6
Кредитная деятельность МВФ. 6
Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений. 15
Литература: 16
Введение.
Международный Валютный Фонд — межправительственная организация,
предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между
государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных
затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления
кратко– и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд —
специализированное учреждение ООН — практически служит институциональной
основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден на международной валютно-
финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля 1944 года в Бреттон-
Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ,
которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря 1945 года;
практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.
В связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды
пересматривался:
В 1969 году с введением системы СДР;
В 1976 году с созданием Ямайской валютной системы;
В ноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать в
голосовании — по отношению к странам не погасившим свои долги Фонду.Структура управления.
Управление в МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В
структуру управления МВФ входят Совет Управляющих, Временный Комитет,
Комитет Развития, Исполнительный Совет, Управляющий, персонал.
Совет Управляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая
страна-член представлена управляющим и его заместителем, назначаемыми на
пять лет. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков.
Совет управляющих обычно собирается на сессии один раз в год, но может
собираться или принимать постановления, голосованием по почте и чаще.
Временный Комитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из
24 управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга.
Временный Комитет собирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих
об управлении и функционировании международной валютной (monetary)
системы, а также вносит предложения об изменении Статей Соглашения.
Комитет Развития так же, как и Временный Комитет состоит из 24
управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга,
дает рекомендации и отчитывается Совету Управляющих МВФ.
Исполнительный Совет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих
делегирует Исполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким
кругом вопросов административного и операционного характера, а также
занимается вопросами касающимися политики Фонда в отношении стран-членов.
Управляющий. Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ
возглавляет Исполнительный Совет и является главой персонала организации.
Под управлением Исполнительного Совета Управляющий отвечает за повседневную
деятельность МВФ. Управляющий назначается на пять лет и может быть
переизбран на последующий срок.
Персонал. Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ
демонстрации самых высоких стандартов профессионализма и технической
компетентности, и отражает интернациональность организации. Приблизительно
125 наций представлены среди 2,300 сотрудников организации.Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.
Каждый член МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая
равна участию страны-члена в МВФ. Квота, которая была придумана для
отражения отношения размеров экономики стран-членов, является базовым
элементом во взаимоотношениях финансового и организационного характера
стран-членов и Фондом. Она определяет количество голосов, имеющихся у
страны-члена МВФ, и равна 250 «базисных» голосов, которые предоставляются
каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1 голос за каждые 1000,000 СДР.
Квота также определяет сумму подписки страны на капитал МВФ и возможность
использования ресурсов Фонда. Страна-участник обязана оплатить 25% от
величины своей подписки в СДР или в валюте других стран-участниц,
определяемой МВФ, согласно уставу; остаток страна оплачивает в своей
валюте.
Развитие формул квот.
Первоначально квоты стран-членов МВФ определялись, но не напрямую,
согласно Бреттон-Вудской формуле. Основными переменными этой формулы были
такие показатели как годовые импорт и экспорт, золотые запасы и долларовые
балансы, национальный доход. Эти показатели служили базисом для исчисления
квот до 60-х годов.
В 1963 г. Бреттон-Вудской формула была пересмотрена, а также были
добавлены новые формулы.
Взятые вместе, они использовались как помощники в определении
начальных квот новых членов и увеличении квот старых участников. Эти
формулы объединяют экономические показатели, описанные выше, а также
текущие доходы, текущие расходы, а также показатели связанные с экспортом и
импортом.
В начале восьмидесятых МВФ упростил процедуры расчета квот и
усовершенствовал экономические данные, используемые в формулах.Вступление в МВФ.
Когда страна собирается стать участницей МВФ персонал фонда
рассчитывает для нее квоту и сравнивает полученный результат с квотами уже
состоящих в Фонде стран с похожими экономическими характеристиками.
Полученное значение квоты обсуждается комитетом «Участников» (membership)
Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фонд
согласится с условиями договора членства, Исполнительный совет (в полном
составе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По завершении всех
формальных шагов представленная страна приглашается в Вашингтон для
подписания Статей Соглашения.
На 1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот
порядка 145,3 млрд. СДР.Кредитная деятельность МВФ.
В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются
два понятия: 1) сделка (transaction) — предоставление валютных средств
странам из его ресурсов: 2) операция (operation) — оказание посреднических
финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет
кредитные операции только с официальными органами — казначействами,
центральными банками, стабилизационными фондами. Различаются кредиты на
покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки
экономической политики стран-членов.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или
иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на
эквивалентное количество сисей национальной валюты, которое зачисляется на
счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке механизма МВФ
предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на
валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут
переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны
были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд
обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с
неконвергируемыми валютами. Вследствие этою МВФ. как правило, предоставляет
валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих
сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они
остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.
Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными
условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-
первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев,
предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму,
не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма
валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее
квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд но подписке). В пересмотренном в
1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-
членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более
короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что
касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его
действие может приостанавливаться.
МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от
суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за
предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.
По истечении установленного периода времени страна-член обязана
произвести обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув
ему средства в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик
обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере
улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если
находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим
государством- членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.
Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в
размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978
г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины
квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса
национальной валюты данной страны.
Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-
членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре
кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую
страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной
и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. Обязательства страны-
заем-щицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-
экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях»,
направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в
противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может
ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование
первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки
иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму
немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ
соглашения о резервном кредите.
Соглашения о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by
Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.
Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной
линии.
Главным назначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время
кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ.
Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних
кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через
установленные промежутки времени в течение срока соглашения.
Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита
в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение
равновесия платежного баланса, вызванное структурными расстройствами в
области производства, торговли или ценового механизма. Соглашения о
расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при необходимости
и по просьбе стран-членов — до четырех лет. С ноября 1992 г. действуют
следующие лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках резервных и
расширенных кредитных соглашений (вместе или раздельно): предоставление
кредитов на протяжении года до 68 «и квоты страны-члена: кумулятивная,
включающая задолженность страны но ранее полученным кредитам, предельная
величина — 300″/о квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом суммы
предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течение срока
кредитного соглашения).
Специальные фонды. В целях расширения своих кредитных возможностей МВФ
практикует создание специальных фондов (англ. facility — устройство,
механизм, фонд). Они различаются по целям, условиям и стоимости кредита.
1. Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования предназначен для
кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицит платежного баланса
обусловлен внешними, не зависящими от них факторами. В их числе: стихийные
бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный спад и введение
протекционистских ограничений в странах-импортерах. появление товаров-
заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента:
1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран,
особенно экспортеров сырья, валютные поступления которых сокращаются в
результате падения мировых цен на сырье;
2) с 1981 г. кредитование (до 15″/о квоты) стран-импортеров зерна,
испытывающих трудности в связи с ростом мировых цен на зерно: с декабря
1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов
и природного газа:
3) с 1988 г. компенсационное финансирование непредвиденных потерь для
помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемых внешних факторов (до
30% квоты).
Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о
выделении средств в счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая
может быть использована по выбору в дополнение к любому из перечисленных
трех видов кредитования. Если трудности платежного баланса вызваны лишь
снижением экспортной выручки либо увеличением расходов на импорт зерновых,
лимит компенсационных кредитов ограничивается 65% квоты страны. При
использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных
одновременно с падением экспортной выручки и увеличением расходов на импорт
зерна, а также в случае одновременного применения двух из трех компонентов
механизма компенсационного кредитования устанавливается комбинированный
лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступа к кредитам Фонда
компенсационного и непредвиденного кредитования с учетом всех его
компонентов составляет 9 5 «/о квоты страны.
2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных (резервных) запасов
для оказания помощи странам, участвующим в создании подобных запасов
сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями, если это
ухудшает их платежный баланс. Лимит — 30% квоты.
3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой поддержки операций по
сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется активной ролью
МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в 80-х годах.
При предоставлении резервных или расширенных кредитов странам-должникам
часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована в целях
сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации
процентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при
обмене по паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более
низкой процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх
резервных или расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992
г. 30% квоты страны. Фактически величины дополнительного кредита
определяются Фондом в результате рассмотрения каждого конкретного случая, с
учетом «степени радикальности» программы макроэкономической стабилизации и
структурной перестройки соответствующей страны.
4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных
преобразований. Этот фонд ориентирован на страны, осуществляющие переход к
рыночной экономике путем радикальных экономических и политических реформ.
Поводом для его использования может быть, во-первых, резкое падение
поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней, основанной на
рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое увеличение
стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и. в-
третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данном
случае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более «мягких»
макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение
стандартных полномасштабных резервных кредитов. Страны-члены могут получать
средства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до 50%
их квоты. Кредиты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с
интервалом в полгода. Практически этот фонд образован главным образом для
стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к
рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие требования
МВФ.
Получение странами членами МВФ средств из специальных фондов — это
дополнение к их кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных
фондов может увеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее
национальной валюты сверх кумулятивных пределов, установленных для
получения кредитных долей.
Кроме функционирующих ныне четырех специальных фондов МВФ периодически
создает временные кредитные фонды в целях решения острых проблем
международных валютных отношений. Для их формирования привлекаются заемные
средства из различных внешних официальных источников. К временным
специальным фондам относятся:
1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или 8 млрд. долл. (1974—1976
гг.). предоставлял кредиты странам-членам МВФ для покрытия дополнительных
расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов.
Необходимые для этого ресурсы ссудили преимущественно страны—экспортеры
нефти. Развивающиеся страны количественно преобладали среди получателей
кредитов, но их доля была невелика (1/3) по сравнению с развитыми
государствами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были
жесткие: сравнительно высокие процентные ставки (не менее 7,2% годовых);
обязательное выполнение рекомендаций МВФ при проведении национальной
энергетической и валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся
стран к ресурсам нефтяного фонда был ограничен: за счет его кредитов они
покрыли лишь 1/3 дополнительных расходов на импорт подорожавшей нефти;
2) Доверительный фонд — в объеме 4 млрд. СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976—
-1981 гг.); создан в основном за счет прибыли от продажи на аукционах части
золотого запаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее
развитые страны. Условия данных кредитов были сравнительно льготные: страны-
заемщики не вносили в МВФ эквивалент получаемых средств в национальной
валюте, процентная ставка невысокая 0,5%, срок кредита 10 лет. Эти
условия в наибольшей степени отвечали требованиям развивающихся стран. 55
стран получили из доверительного фонда 3 млрд. СДР. Остальная часть была
передана развивающимся государствам пропорционально их квотам:
3) Фонд дополнительного кредитования или фонд Виттевеена-по имени
директора-распорядителя МВФ; время действия 19791984 гг. Цель этого фонда —
предоставлять за счет заемных средств дополнительные кредиты странам,
испытывающим особенно резкие и затяжные кризисы платежных балансов и
исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурсы фонда Виттевеена (7,8
млрд. СДР, свыше 10 млрд. долл.) сформированы за счет кредитов 13 стран-
членов МВФ, а также Швейцарского национального банка. Кредиты из этого
фонда получили 26 стран:
4) Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ; преемник фонда
дополнительного кредитования, функционировал в 19811992 гг. Цель фонда
предоставлять дополнительные кредиты странам-членам, у которых масштабы
неравновесий платежных балансов непомерно велики по сравнению с размерами
их квот. Этот фонд использовался в тех случаях, когда страна нуждалась в
средствах в больших размерах, чем она могла получить в МВФ в рамках четырех
кредитных долей и системы расширенного кредитования, и на более
продолжительный срок для осуществления корректирующих экономических мер при
большем периоде погашения кредита. Источником ресурсов фонда являлись
собственные средства МВФ, привлеченные в форме подписки, и заимствования у
других стран. В связи с увеличением квот стран-членов МВФ указанный фонд
прекратил свою деятельность в ноябре 1992 г.; 5) Фонд структурной
перестройки (с марта 1986 г.): предоставляет льготные кредиты беднейшим
развивающимся странам, испытывающим хронический кризис платежного баланса в
целях осуществления среднесрочных программ макроэкономической и структурной
перестройки. По состоянию на сентябрь 1993 г. 36 стран (из 61 страны,
имеющей на них право) получили эти льготные кредиты в сумме 1,5 млрд. СДР,
или около 2,1 млрд. долл. Условия займов: 0,5% годовых: погашение в течение
10 лет; т рационный период до 5'/2 лет. Лимит кредитов — до 50% квоты.
Источник ресурсов (2,7 млрд. СДР) — погашение кредитов, предоставленных
доверительным фондом;
6) Расширенный фонд структурной перестройки; с декабря 1987 г.
предоставляет кредиты за счет как неиспользованных ресурсов фонда
структурной перестройки, так и специальных займов и пожертвований (6 млрд.
СДР). По своим целям и механизму функционирования этот фонд является
преемником фонда структурной перестройки. Помимо 61 страны право получения
кредитов от этого фонда в апреле 1992 г. было предоставлено еще 11 странам,
включая Албанию и Монголию. 29 стран использовали это право к сентябрю 1993
г. на сумму 3,2 млрд. СДР (фактически — 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеет
возможность получать эти кредиты сроком на 3 года до 190% квоты, иногда при
исключительных обстоятельствах до 255% квоты. Первоначально срок для
заключения соглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в
дальнейшем он неоднократно продлевался (до 28 февраля 1994 г.).
В конце 1993 г. образован новый расширенный фонд структурной перестройки
— правопреемник предыдущего. Объем нового фонда — 5 млрд. СДР (около 7
млрд. долл.) для предоставления льготных займов сроком три года и 2 млрд.
СДР (около 3 млрд. долл.) для субсидирования процентных ставок по этим
займам. К маю 1994 г. 43 страны согласились участвовать в формировании
этого фонда. В программах структурной перестройки экономики, которые станут
осуществляться при содействии нового фонда, будет уделяться больше внимания
социальной защите населения и совершенствованию структуры государственных
расходов. Срок действия нового расширенного фонда структурной перестройки —
до конца 1996 г., а средства по заключенным соглашениям будут
предоставляться странам-заемщикам до конца 1999 г.
Образование дополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем
заимствования ресурсов у других стран-членов — это одно из проявлений
процесса адаптации системы межгосударственного кредитования и валютного
регулирования к меняющимся условиям мировой экономики. МВФ выполняет роль
посредника при перераспределении ссудного капитала от более благополучных
стран-кредиторов к странам, испытывающим потребность в кредитах.
Одновременно, оказывая силовое воздействие на экономическую политику стран-
заемщиц. он выступает в качестве гаранта возвращения этих средств.Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений.
МВФ осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами
своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой
валютной системы.
За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную
организацию, добился широкого признания в качестве главного
наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных
отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора
межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-
заемщиц. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений
«семерки» ведущих государств Запада, становится ключевым звеном
формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной
координации, согласования национальных макроэкономических политик. Фонд
зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом,
накопил большой и полезный опыт.Литература:
1. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» — под ред
Красавиной Л.Н. / 1994
2. Internetional Monetary Fund. Vol.26/september 1997
