Оценка стоимости бизнес-линии предприятия по производству сарделек
Курсовая
работаПО
ДИСЦИПЛИНЕ: «Оценка стоимости предприятия»На тему: «Оценка
стоимости бизнес-линии предприятия по производству сарделек»Чита 2008
Содержание
Введение
1. Общеэкономический анализ и краткая характеристика отрасли
2. Анализ финансового состояния
3. Доходный подход
4. Сравнительный подход
Заключение
Список источников
Введение
В настоящее время
возрастает потребность в оценке бизнеса предприятий при многочисленных и
сложных вариантах реализации стоимости имущественных прав акционирование,
привлечение новых пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании
имущества, исчислении налогов, использовании прав наследования.Определение рыночной
стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на
конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных
возможностях предприятия. Процесс оценки бизнеса предприятия служит основанием
для выработки ее стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет,
какой их них обеспечит компании максимальную эффективность, а, следовательно, и
более высокую рыночную цену.Результаты оценки:
Подход | Стоимость, рублей |
Доходный подход | 5313900 |
Сравнительный подход | 12264800 |
Итоговая стоимость | 6704080 |
1. Общеэкономический
анализ и краткая характеристика отрасли
Оценка рынка
конкурентоспособности предприятия осуществляется посредством изучения
многообразных факторов, оказывающих влияние на состояние рынка. В основу
методологического подхода для исследования рынка был заложен принцип комплексности,
предполагающий выявление системы взаимосвязей между различными факторами. С
этой целью в бизнес-плане выделены 3 блока проблем, позволяющих
охарактеризовать рынок мясопродукции Читинской области:
1. Анализ спроса на
мясопродукцию на исследуемом рынке.
По данным таблицы 1 можно
заметить, что в последние годы возрастают потребительские расходы населения на
покупку продуктов питания, и в частности на покупку мяса и мясопродуктов.
Таблица 1 — Потребительские
расходы домашних хозяйств (в среднем на члена домашнего хозяйства)
1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
Потребительские расходы на покупку продуктов питания, руб. | 2303 | 2594 | 4186 | 5174 | 6963 | 9384 | 11680 |
В т.ч. мяса и мясопродуктов, руб. | 532 | 563 | 828 | 1094 | 1671 | 2461 | 3168 |
В % от потребительских расходов. | 23 | 22 | 20 | 21 | 24 | 26 | 27 |
Мы наблюдаем, что в 2005
году доля расходов на мясо и мясные изделия составляет 27%, но этот рост связан
в большей степени с инфляцией и ростом цен. Как можно заметить, проанализировав
таблицу 2 возрастание потребительских цен на мясопродукты и мясные изделия значительно.
При этом наибольшие индексы цен из данного перечня мясопродуктов имеют сосиски
и сардельки во всех анализируемых периодах.
Таблица 2-Индексы
потребительских цен
2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
Мясопродукты | 120,3 | 133,0 | 109,6 | 102,3 | 106,4 | 113,3 |
Колбаса с/к | 104,1 | 139,1 | 102,3 | 93,6 | 111,6 | 104,7 |
Колбаса вареная 1с | 108,2 | 129,0 | 105,8 | 101,2 | 106,6 | 108,4 |
Колбаса вареная в/с | 111,8 | 120,8 | 103,2 | 102,1 | 107,3 | 105,7 |
Колбаса п/к | 117,0 | 135,0 | 111,6 | 103,6 | 107,1 | 109,2 |
Сосиски, сардельки | 113,4 | 127,4 | 108,5 | 103,0 | 113,2 | 113,7 |
2. Определение и
прогнозирование емкости рынка.
Емкость рынка максимально
возможный спрос, который для продуктов питания может определяться исходя из
рациональных норм потребления по РФ или региональных норм потребления.
Рациональная норма
потребления колбасных и мясных изделий для потребителей Читинской области
составляет 90 кг на человека в год. Исходя из указанной нормы, емкость рынка
составляет 160,740 тыс. тонн.
Рациональная норма
потребления по Российской Федерации составляет 78 кг на человека в год. Следовательно, емкость рынка составляет 92,508 тыс. тонн.
По оценке специалистов
среднедушевое потребление колбасных изделий в год составляет около 40% от
среднего потребления мяса и мясопродукции.
Определение емкости рынка
колбасных изделий в 2003-2005 годах. представлено в таблице 3:
Таблица 3-Емкость рынка
колбасных изделий в 2003-2005 гг.
Среднедушевое потребление колбасных изделий, кг | Численность населения, тыс. человек | Потребление колбасных изделий населением в год, т | Производство колбасных изделий местными предприятиями, т | Ввоз колбасных изделий из других регионов и импорт, т |
2003 год | ||||
17 | 1227,0 | 20859 | 4250 | 16609 |
2004 год | ||||
17 | 1145,1 | 19467 | 6004 | 13463 |
2005 год | ||||
17 | 1186,0 | 20162 | 7015 | 13147 |
Таким образом, для нашего
предприятия существуют «ниша» рынка и объективные предпосылки для
увеличения объема выпуска мясной, в том числе колбасной продукции и в частности
сарделек.
3. исследование условий
конкурентов.
Основными конкурентами
ООО «» являются мясокомбинаты городов Новосибирска, Омска, Иркутска,
Ангарска. Эти предприятия выпускают колбасы в вакуумной упаковке, их отличает
высокая цена и высокое качество. Из местных производителей на рынке
мясопродукции основными конкурентами являются: ЗАО «Забайкалагробизнес»,
небольшой объем выпускают ООО «Кенон», Краснокаменское «ППГХО».
Цены, сложившиеся в 2005
году представлены в таблице №4.
Таблица 4- Цены на
колбасные изделия (оптовые), 2005 год
Наименование | Новосибирск | Иркутск, Ангарск | ООО «МПК» | «Забайкалагробизнес» |
Колбасы вареные: | ||||
Докторская | 89,52 | 96,19 | 97,24 | |
Молочная | 78,93 | 91,96 | 91,96 | |
Русская | 91,16 | 91,96 | 91,96 | |
Столовая | 64,97 | 84,03 | 85,62 | |
Чайная | 76,10 | 77,16 | ||
Отдельная | 81,92 | 83,50 | ||
Молодежная | 72,93 | 68,60 | 75,05 | |
Колбаса п/к | ||||
Краковская | 137,13 | 122,30 | 122,64 | |
Украинская | 112,48 | 113,57 | ||
Одесская | 111,38 | 112,48 | ||
Сардельки | ||||
Сардельки 1 с | 88,70 | 86,97 | ||
Сардельки Павловские | 83,00 | 180,73 | ||
Сосиски | ||||
Сосиски Любительские | 103,50 | 102,33 | ||
Сосиски Молочные | 104,3 | 101,45 |
Самые низкие цены на
колбасы имеет продукция из Иркутска, Ангарска; самые высокие из Новосибирска
(на продукцию аналогичную по сравнению). Иркутская продукция пользовалась
спросом несколько лет назад, ее качество было очень высоко по сравнению с
аналогичной местного производства. Из привозной продукции пользуются спросом
колбасы сырокопченые и сервелаты (Москва, Новосибирск).
Цены на колбасные изделия
«» на колбасы 1 сорта, полукопченые ниже, чем у «Забайкалагробизнеса»;
на сардельки, сосиски выше; в целом на отдельные виды продукции расхождения
незначительны, на 1-2 рубля.
Учитывая, что на
региональном рынке мясопродукции мы имеем, с одной стороны, небольшой удельный
вес местных производителей в общем объеме предложения, а с другой
предпочтение потребителей именно этой продукции, можно констатировать
отсутствие острой конкуренции при превышении спроса над предложением.
Таблица 5-Ассортимент
продукции
№ | Наименование | Кол-во видов | Кол-во видов (за 6 месяцев), тонн | Кол-во (среднемесячное), тонн | Удельный вес в объеме продаж |
1 | Колбасы вареные в/с | 6 | 283,5 | 45,4 | 14,07 |
2 | Колбасы вареные 1,2 с | 16 | 463,6 | 77,3 | 23,10 |
3 | Колбасы п/к | 34 | 294,5 | 49,1 | 14,67 |
4 | Колбасы в/к | 6 | 3,85 | 0,63 | 0,19 |
5 | Сардельки, сосиски | 10 | 287,2 | 47,9 | 14,31 |
6 | Ветчины | 7 | 90,9 | 15,1 | 4,53 |
7 | Деликатесы | 33 | 246,4 | 41,07 | 9,47 |
8 | Мясные полуфабрикаты | 18 | 190 | 31,6 | 9,47 |
9 | Рыба | 27 | 58,9 | 9,9 | 2,94 |
10 | Ливерные колбасы, паштеты | 8 | 69,9 | 11,6 | 3,48 |
11 | Пиво | 2 | 25,6 | 4,3 | 0,19 |
В штате ООО «»
состоит 412 человек, которые являются специалистами в области мясопереработки.
На предприятии ведется профессиональный отбор сотрудников, разрабатываются
планы и программы подготовки персонала. Ведущие Технологи посещают семинары,
проводимые в Иркутске, Новосибирске, Австрии. Руководство компании проводит
стажировку у ведущих производителей Германии, США.
ООО «» работает
на давальческом сырье. С 1997 года ИП Самойлов является давальцем сырья и
собственником производимой продукции; согласно договора подряда предприниматель
осуществляет закуп сырья и реализацию готовой продукции, а также несет затраты
по содержанию, текущему ремонту, производит реконструкцию, перепланировку и
переоборудование производственных комплексов.
ИП Самойлов реализует
готовую продукцию: 50% через свою розничную сеть, 19% через дилеров, 31% через
сторонних покупателей.
Для доставки продукции
имеются автомобили(холодильники-рефрижераторы), которые позволяют осуществлять
перевозку скоропортящейся продукции.
Технология производства
предусматривает использование специальных рецептур, зарекомендовавших себя на
рынке колбасной и деликатесной продукции города Читы, а также разработку и
внедрение новых технологий.
В качестве рынка сбыта
продукции ООО «» выступают оптовые и розничные торгующие организации
города Читы и Читинской области, собственная фирменная сеть. Оптовая продажа
занимает 50% от общего объема реализации мясопродуктов, также охват рынка
осуществляется путем прямых контактов с потенциальными покупателями в городе
Чите.
Как показывает практика
работы ООО «», спрос на продукцию постоянный, дневная реализация
равна дневной выработке, нет остатков готовой продукции на складах и в
розничных отделах торговой сети. Продукция сторонним покупателям отпускается по
предварительной заявке. Через собственную розничную сеть реализуется 42% продукции,
с февраля 2003 года предприятие начало реализовывать свою продукцию через
дилерскую сеть; через дилеров продается до 20% от всей произведенной продукции,
сторонним покупателям отпускается до 38%.
Таким образом, основная
стратегия маркетинга ООО «МПК» «высокое качество большой
ассортимент конкурентные цены».
2. Анализ финансового
состояния
Анализ баланса
На основе данных баланса
проводится анализ по следующим направлениям:
1) Анализ ликвидности
баланса.
Таблица №6-активы
предприятия и их расчет
Показатель |
Расчет показателя на основе строк баланса |
Значение показателя | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
А1 | Стр.250+стр.260 | 2842 | 50000 | 55000 |
А2 | Стр.240 | 3359336 | 3925000 | 4318000 |
А3 | Стр.210+стр.220+стр.230++стр.270 | 20056 | 16424000 | 18067000 |
А4 | Стр.190 | 54752 | 55000 | 60500 |
Таблица №7-пассивы
предприятия и их расчет
Показатель |
Расчет показателя на основе строк баланса |
Значение показателя | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
П1 | Стр.620 | 3355052 | 2205000 | 1984000 |
П2 | Стр.590+стр.630+стр.660 | — | 18000000 | — |
П3 | Стр.590+стр.640+стр.650 | — | — | — |
П4 | Стр.490 | 81934 | 249000 | 273900 |
Баланс признается
абсолютно ликвидным, если выполняются соотношения:
Таблица №8-Соотношения
показателей
2003 | 2004 | 2005 | |
А1≥П1 | 2842<1984000 | 50000< 22050000 | 55000<2426000 |
А2≥П2 | 3359336≥- | 3925000 <18000000 | 4318000≥- |
А3≥П3 | 20056≥- | 16424000≥- | 18067000≥- |
А4≥П4 | 54752<81934 | 55000<249000 | 60500<273900 |
Определим следующие
показатели:
-текущая ликвидность(1)-показатель,
характеризующий платежеспособность (+) или неплатежеспособность (-) организации
в ближайшее время.
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2) (1)
ТЛ03=(2842+3359336) 3355052=7126
ТЛ04=(50000+3925000)-(2205000+18000000)= 16230000
Тл05=(55000+4318000) 1984000=2389000
-перспективная
ликвидность(2)-показатель, характеризующий прогнозную платежеспособность.
ПЛ=А3-П3 (2)
ПЛ03=20056
ПЛ04=16424000
ПЛ05=18067000
Вывод: В нашем случае не
все соотношения, заключающиеся в сравнении средств по активу, сгруппированных
по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по
срокам их погашения, соблюдаются. Баланс нельзя назвать ликвидным.
Резкое ухудшение
показателей ликвидности в 2004 году можно объяснить тем, что в этом году был
взят кредит на сумму 18000000 рублей сроком на 1 год. В целом показатели
платежеспособности имеют положительное значение, как на ближайшее время, так и
на прогноз, что говорит о хороших тенденциях развития предприятия
2)Анализ
платежеспособности предприятия.
Анализ ликвидности,
проведенный выше, является приближенным. Более детальным является анализ
платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Показатели платежеспособности
рассчитаны в таблице 9:
Таблица 9-Расчет
показателей платежеспособности.
Наименование показателя | Способ расчета | Нормальное ограничение | Значения | ||
Общий показатель платежеспособности | Л1=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+П3) | Л1>1 | 0,5 | 1,19 | 3,84 |
Коэффициент абсолютной ликвидности | Л2=стр(250+260)/(610+620+630+660) | Л2≥0,1-0,7 | 0,0008 | 0,0225 | 0,028 |
Коэффициент критической точки |
Л3=стр(250+260+210) /(610+620+630+660) |
Не менее 0,1 | 1,002 | 1,803 | 9,114 |
Коэффициент текущей ликвидности | Л4=стр290/(610+620+630+660) | Не менее 2,0 | 1,008 | 9,25 | 11,29 |
Коэффициент маневренности функционального капитала |
Л5=стр(210+220+230)/ (290-610-620-630-660) |
Снижение является положительным фактом |
0,738 | 0,103 | 0,808 |
Доля оборотных средств в активах | Л6=стр290/стр300 | Л6 ≥0,5 | 1,008 | 0,997 | 0,995 |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
Л7=стр(490-190)/290 | Л7 ≥0,1 | 0,008 | 0,010 | 0,010 |
Коэффициент обеспеченности обязательств активами |
Л8=стр(190+290)/ (590+610+620+630+660) |
Увеличение показателя является положительным фактом |
1,024 | 1,012 | 11,31 |
По данной таблице можно
сделать вывод, что значения показателей близки к нормативным. Общий показатель
платежеспособности возрастает. Коэффициент текущей ликвидности также возрастает
и значительно превышает нормативный показатель. Низкое значение коэффициента
обеспеченности собственными средствами объясняется их отсутствием у
предприятия. Они арендуются по договорам аренды.
Анализ «Отчета о
прибыли и убытках»
На основе «Отчета о
прибыли и убытках» проводится анализ показателей рентабельности. Анализ
рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на
вложенный в него капитал.
Анализ показателей рентабельности
представлен таблице 10
Таблица №10-Расчет
показателей рентабельности
Наименование показателей | Способ расчета | Значения показателей | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
Рентабельность объема продаж, % | Р1=(стр050ф2)*100/стр010ф2 | 0,93 | 2,1 | 2,98 |
Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности, % |
Р2=стр140ф2*100/стр010ф2 | 0,92 | 1,41 | 2,31 |
Чистая рентабельность, % | Р3=стр190ф2*100/стр010ф2 | 0,70 | 1,08 | 1,76 |
Экономическая рентабельность, % | Р4=стр190ф2*100/Стр300ф1 | 6,81 | 7,88 | 2,18 |
Рентабельность собственного капитала, % |
Р5=стр190ф2*100/стр490ф1 | 1,92 | 3,30 | 1,79 |
Валовая рентабельность, % | Р6=стр029я2*100/стр010ф2 | 0,93 | 2,10 | 2,98 |
Рентабельность реализованной продукции (затратоотдача), % |
Р7=стр050ф2*100 стр(020+030+040) ф2 |
0,94 | 2,14 | 3,07 |
По данной таблице можно
сделать выводы, что практически все коэффициенты рентабельности возрастают, в
том числе рентабельность объема продаж, бухгалтерская рентабельность от обычной
деятельности, чистая рентабельность, валовая рентабельность, рентабельность
реализованной продукции. Рентабельность реализованной продукции в 2005году
составляет 3,07%.Снижение экономической рентабельности, характеризующей
эффективность использования всего имущества, можно объяснить отсутствием
собственного имущества у предприятия.
Общий вывод по
финансовому состоянию:
Проанализировав
рассчитанные финансовые показатели можно сказать, что значение большинства из
них возрастает. Недостатком предприятия является отсутствие у него на балансе
основных средств и нематериальных активов, вследствие чего многие финансовые
коэффициенты значительно ниже нормативных. Но в общем можно сказать, что
предприятие работает эффективно и его финансовое положение стабильно.
3. Доходный подход
Определение длительности
прогнозного периода.
В качестве базисного мы
выбираем 2005 год, в качестве прогнозного период с 2006 по 2008 годы и 2009 год
мы берем как послепрогнозный.
Ретроспективный анализ и
прогноз валовой выручки от реализации.
Таблица 11-Анализ валовой
выручки от реализации
Показатели | Единицы измерения | Период | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
Сардельки 1с |
||||
Объем в натур.выражении | Кг | 97100 | 103560 | 110434 |
Темп роста | 106,65 | 106,64 | ||
Цена | Руб | 68,90 | 78,00 | 88,70 |
Темп роста | 113,2 | 113,7 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 6690,19 | 8077,68 | 9795,50 |
Темп роста | 120,74 | 121,27 | ||
Сардельки Павловские |
||||
Объем в натур.выражении | Кг | 89100 | 96350 | 103200 |
Темп роста | 108,14 | 107,11 | ||
Цена | Руб | 65,00 | 73,00 | 83 |
Темп роста | 112,31 | 113,70 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 5791,60 | 7033,55 | 8565,6 |
Темп роста | 121,44 | 121,78 | ||
Сардельки в/с |
||||
Объем натур.выражении | Кг | 65400 | 72100 | 81600 |
Темп роста | 110,24 | 113,18 | ||
Цена | Руб | 64,00 | 77,40 | 88,00 |
Темп роста | 120,94 | 113,70 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 4185,6 | 5580,54 | 7180,80 |
Темп роста | 133,3 | 128,68 | ||
Итого выручка: |
Тыс.руб | 16667,39 | 20691,77 | 25541,9 |
Темп роста: |
124,15 | 123,44 |
Как можно заметить по
данным таблицы 11, у предприятия высокие темпы роста выручки по всем видам
сарделек. Этот рост связан как с ростом цен, так и с увеличением объема
производства.
Прогноз валовой выручки
представлен в таблице 12:
Таблица 12- Прогноз
валовой выручки от реализации
Показатели | Ед. изм | 2005 | Прогнозный период | 2009 | ||
2006 | 2007 | 2008 | ||||
Сардельки 1с |
||||||
оптимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 110434 | 138042,5 | 172553 | 215691,4 | 226476 |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 12244,4 | 15305,5 | 19131,8 | 20088,4 |
Темп роста | 121,27 | 125 | 125 | 125 | 105 | |
пессимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 110434 | 121477,4 | 133625,1 | 146987,7 | 154337 |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 10775,1 | 11852,6 | 13037,81 | 13689,7 |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
Наиболее вероятный |
||||||
Объем производства |
кг | 110434 | 126999,1 | 146049 | 167956,3 | 176354,1 |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 11264,8 | 12954,5 | 14897,7 | 15642,6 |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
Средне- взвешенный |
||||||
Объем производства |
кг | 110434 | 127919,4 | 148395,7 | 172417,3 | 181038,2 |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 11346,4 | 13162,7 | 15293,4 | 16058,1 |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | ||
Сардельки Павловские |
||||||
Оптимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 103200 | 129000 | 161250 | 201562,6 | 211640,6 |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 10707,0 | 13383,8 | 16729,7 | 17566,2 |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
Пессимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 103200 | 113520 | 124872 | 137359,2 | 144227,2 |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9422,2 | 10364,4 | 11400,8 | 11970,9 |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | ||
Наиболее вероятный |
||||||
Объем производства |
кг | 103200 | 118680 | 136482 | 156964,3 | 164802 |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9850,4 | 11328,0 | 13027,2 | 13678,6 |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | ||
Средневзвешенный |
||||||
Объем производства |
кг | 103200 | 119540 | 138675 | 161123,2 | 169179,3 |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9921,8 | 11510,0 | 13373,2 | 14041,9 |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | ||
Сардельки в/с |
||||||
Оптимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 81600 | 102000 | 127500 | 159375 | 167343,8 |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8976,0 | 11220,0 | 14025 | 14726,3 |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
Пессимистический |
||||||
Объем производства |
кг | 81600 | 89760 | 98736 | 108609,6 | 114040,1 |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 7898,9 | 8688,8 | 9557,6 | 10035,6 |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | ||
Наиболее вероятный |
||||||
Объем производства |
кг | 81600 | 93840 | 107916 | 124103,4 | 130308,6 |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8257,9 | 9496,6 | 10921,1 | 11467,2 |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | ||
Средне Взвешенный |
||||||
Объем производства |
кг | 81600 | 94520 | 109650 | 127399,7 | 133769,7 |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8317,8 | 9649,2 | 11211,2 | 11771,7 |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | ||
ИТОГО ВЫРУЧКА: |
||||||
Оптимистический |
Т.руб | 25541,9 | 31927,4 | 39909,3 | 49886,5 | 52380,9 |
Пессимистический |
Труб | 25541,9 | 28096,2 | 30905,8 | 33996,2 | 35696,2 |
Наиболее-вероятный |
Т.руб | 25541,9 | 29373,1 | 33779,1 | 38846 | 40788,4 |
Средне-взвешенный |
Т.руб | 25541,9 | 29586 | 34321,9 | 39877,8 | 41871,7 |
В данной таблице
рассчитывается 3 варианта развития событий: оптимистический, пессимистический,
наиболее вероятный; и на основании этих сценариев рассчитан средневзвешенный. При
этом предполагается изменение объема производства, изменение цен не
учитывается.
При расчете
оптимистического подхода увеличение объема производства составляет 25%. Предполагается,
что предприятие займет лидирующее положение на рынке, спрос на его продукцию
возрастет.
При расчете
пессимистического варианта темп роста объема производства составляет 10%.
Предполагается, что возможно выведение из строя оборудования или закупка
некачественного сырья; вследствие этого снижается объем производства. При
расчете наиболее вероятного подхода темп роста составляет 15%. При всех
вариантах в качестве темпа роста в 2009 году берется 105%. Предполагается, что
в этом году темпы роста предприятия стабилизируются.
Анализ и прогноз
расходов. Прогноз расходов на производство всех видов сарделек представлен в
таблице 13. Мы анализируем наиболее важные статьи затрат, необходимые при
производстве, при этом классифицируем их на постоянные и переменные
Анализируется период с 2003 по 2005 годы.
Нужно отметить, что темпы
прироста расходов в период с 2003 года по 2004 год превышают темпы прироста
выручки на 3,37%, но в период 2004-2005 годы темп прироста выручки выше на
3,04%. В 2005 году возрастают на 60000 рублей постоянные расходы за счет аренды
дополнительных основных фондов.
Таблица 13-Анализ
расходов
Расходы, тыс.руб. | 2003 | 2004 | 2005 |
1.Материальные затраты | 12764,3 | 16264,5 | 20333,5 |
-сырье и материалы -топливо, энергия |
11960,3 804 |
15283,6 980,9 |
19104,5 1229 |
2.Затраты на оплату труда | 1010,3 | 1212,4 | 1576,1 |
3.Отчисления на социальные нужды | 262,7 | 315,2 | 409,8 |
4.Прочие расходы -арендная плата -коммерческие расходы |
800 830 |
800 830 |
860 830 |
Постоянные расходы | 1630 | 1630 | 1690 |
Темп роста | 100 | 100 | |
Переменные расходы | 14037,3 | 17792,1 | 22319,4 |
Темп роста | 126,75 | 125,45 | |
Итого | 15667,3 | 19942,1 | 24009,4 |
Темп роста | 127,28 | 120,4 |
Далее делаем прогноз
расходов (таблица 14). Так же как и при прогнозе выручки в качестве прогнозного
выбираем период 2006-2008 годы и 2009 год берем как послепрогнозный. При этом
мы прогнозируем только переменные расходы, постоянные оставляем без изменения.
Таблица14 — Прогноз
расходов
Расходы, тыс.руб | 2005 | Прогнозный период | 2009 | ||
2006 | 2007 | 2008 | |||
Оптимистический |
|||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 |
Переменные расходы | 22319,4 | 27899,3 | 34874,1 | 43592,6 | 45772,2 |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | |
Итого расходы | 24009,4 | 29589,3 | 36564,1 | 45282,6 | 47462,2 |
Темп роста | 123,2 | 123,6 | 123,8 | 104,8 | |
Пессимистический |
|||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 |
Переменные расходы | 22319,4 | 24551,3 | 27006,5 | 29707,1 | 31192,5 |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | |
Итого расходы | 24009,4 | 26241,3 | 28696,5 | 31397,1 | 32882,5 |
Темп роста | 109,3 | 109,4 | 109,4 | 104,7 | |
Наиболее вероятный |
|||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 |
Переменные расходы | 22319,4 | 25667,3 | 29517,4 | 39945 | 35642,3 |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | |
Итого расходы | 24009,4 | 27357,3 | 31207,4 | 35635 | 37332,3 |
Темп роста | 113,9 | 114,1 | 114,2 | 104,8 | |
Средневзвешенный |
|||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 |
Переменные расходы | 22319,4 | 25853,3 | 29991,7 | 34846,6 | 36589 |
Темп роста | 115,8 | 116 | 116,2 | 105 | |
Итого расходы | 24009,4 | 27543,3 | 31681,7 | 36536,6 | 38279 |
Темп роста | 114,7 | 115 | 115,3 | 104,8 |
При прогнозе темпы
прироста переменных расходов пропорциональны темпам прироста объема
производства в соответствии с каждым вариантом. В постпрогнозном периоде темп
прироста равен 5%.
Анализ инвестиций
Таблица 15-Анализ
инвестиций
Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
Кредит | 500 | — | — | — | — |
Треб. ОК | 3260,6 | 3727,8 | 4324,6 | 5024,6 | 5275,8 |
Прирост | 467,2 | 596,8 | 700 | 251,2 |
Предприятие ООО «МПК»
в 2005 году берет кредит на сумму 500000 рублей сроком на 1 год под 16% годовых,
что позволяет финансовое состояние. Эти деньги были вложены на закупку новых технологий.
В прогнозный и послепрогнозный периоды инвестиции не привлекались.
Определение ставки
дисконта
С математической, точки
зрения ставка дисконта это процентная ставка, используемая для пересчета
будущих потоков доходов (их может быть несколько) в единую величину текущей
стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В
экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами
ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты
инвестирования, другими словами это требуемая ставка дохода по имеющимся
альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату
оценки.
Находим ставку дисконта
методом кумулятивного построения формуле 3
R=Rf+ ∑S (3)
где R- определяемая ставка дисконта
R f- безрисковая ставка дохода. На практике в качестве нее
используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым
обязательствам. В условиях нестабильной экономики, как в нашем случае, в
качестве безрисковой ставки может быть принята ставка или по валютным депозитам
в сбербанке, или ставка рефинансирования ЦБ. С 15 июля 2004 года по настоящее
время ставка рефинансирования ЦБ принята 11,6.
S1- премия за риск связанный с
качеством управления финансами. Доля постоянных расходов остается неизменной и
долгосрочной задолженности по данной бизнес-линии нет, следовательно, риск
низкий=1
S2-значение риска, связанное с
источниками финансирования. Так доля краткосрочных обязательств в пассиве
составляет 48%, данный риск значительно высок. Возьмем его равным 6.
S3-значение риска, связанное размером компании.
Оцениваемая компания является представителем среднего бизнеса. Риск=2
S4-значение риска, связанное с
финансовой устойчивостью предприятия. В нашем случае бизнес-линия предприятия
ООО «МПК» финансово устойчива, риск низкий=1
S5-значение риска, связанное с
наличием товарной диверсификации. Т.к компания реализует много видов
продукции-риск низкий=1
S6-значение риска, связанное с
диверсификацией клиентуры, рынков сбыта. Так клиентура разнообразна и рынок
сбыта достаточно широк, риск=1.
R=11, 6+1+6+2+1+1+1=23, 6
Расчет денежных потоков
На основании составленных
прогнозов валовой выручки и расходов составляем сводную таблицу (таблица 16)
для денежного потока на основании средневзвешенных показателей.
Таблица 16-Определение
денежного потока, тыс. руб
1 | Валовая выручка | 25541,9 | 29586 | 34321,9 | 39877,8 | 41871,7 |
2 | Затраты | 24009,4 | 27543,3 | 31681,7 | 36536,6 | 38279 |
3 | Арендная плата | 4 | 860 | 860 | 860 | |
4 | Прибыль до уплаты налогов | 1532,5 | 2042,7 | 2640,2 | 3341,2 | 3592,7 |
5 | Налог на прибыль | 367,8 | 490,2 | 633,6 | 801,9 | 862,2 |
6 | Чистая прибыль | 1164,7 | 1552,5 | 2006,6 | 2539,3 | 2730,5 |
7 | Прирост деб. задол. | |||||
8 | Изменение стоимости запасов | 163,9 | 144,2 | 155,8 | 162,8 | 113,6 |
9 | Изменение стоимости внеоборотныхз активов | 7,8 | 7,3 | |||
10 | Денеж. поток | 561 | 463,7 | 915,9 | 1431,5 | 1673,6 |
Расчет стоимости
Таблица 17-Расчет
стоимости бизнес-линии
№ | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
1 | Ден. поток | 561 | 463,7 | 915,9 | 1431,5 | 1673,6 |
2 | Ставка дисконта | 23,6 | ||||
3 | Коэффициент дисконтирования | 0,809 | 0,654 | 0,530 | 0,428 | |
4 | ДДП | 375,1 | 599,0 | 758,7 | 716,3 | |
5 | Ст-ть объекта в ПП | 1732,8 | ||||
6 | Ст-ть объекта в ППП | 8997,8 | ||||
7 | Тек. стоимость в ППП | 3581,1 | ||||
8 | Итоговая стоимость | 5313,9 |
Коэффициент дисконтирования
находится по формуле (4)
К диск=1/(1+R)^n, (4)
Где R-ставка дисконта=0,236;
n- кол-во периодов
Текущая стоимость
денежного потока рассчитывается по формуле 5:
Стоимость=стоимость t+1+стоимость t (5)
стоимость t=∑ДП/(1+R)^t (6)
стоимость t+1=ДПt+1/k * 1/(1+R)t+1 (7)
где К-Коэффициент
капитализации находится по формуле 8
К = ставка дисконта
долгосрочные темпы роста (8)
К=23,6-5=18,6
Вывод: таким образом,
стоимость бизнес-линии предприятия ООО «МПК» по производству сарделек
рассчитанная методом ДДП составляет 5313900 рублей.
4. Сравнительный подход
Суть сравнительного
подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем.
Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было продано недавно.
Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым
показателем по предприятию- аналогу. Это соотношение называется
мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый
финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.
Стоимость = данные по
предприятию* мультипликатор отрасли (7)
Таблица 18- Расчет «доходных»
финансовых показателей, используемых для построения мультипликаторов
№ | Показатель | Значение, тыс.руб. |
1 | Выручка | 25541,9 |
2 | Себестоимость | 24009,4 |
3 | Аренда | 860 |
4 | Валовая прибыль (Маржа 1) | 2392,5 |
5 | Коммерческие расходы | 830 |
6 | Прочие операционные расходы | 10 |
7 | Прочие операционные доходы | 3 |
8 | Прибыль от реализации (Маржа 2) | 1549,5 |
9 | Прочие внереализационые расходы | — |
10 | Прочие внереализационные доходы | — |
11 | Прибыль до уплаты налогов, процентов и аренды (Маржа 3) |
1549,5 |
12 | Операционная маржа=прибыль до уплаты налогов и процентов (Маржа 4) |
689,5 |
13 | Проценты к получению | — |
14 | Проценты к уплате | 80 |
15 | Прибыль до налогообложения (Маржа 5) |
609,5 |
16 | Налог на прибыль | 146,3 |
17 | Чистая прибыль(Маржа 6) | 463,2 |
18 | Дивиденды | — |
19 | Денежная чистая прибыль | 1323,2 |
20 | Увеличение оборотного капитала | 302,1 |
21 | Чистый денежный поток от операционной деятельности |
1247,4 |
22 | Капиталовложения | 500 |
23 | Денежный поток компании(до учета расчетов по кредитам) |
747,4 |
24 | Выплаты/получение основной суммы долга |
500 |
25 | Чистый денежный поток акционеров (с учетом кредитования) |
167,4 |
26 | Чистая стоимость активов | 1560 |
Таблица 19- Расчет
стоимости
№ | Финансовая база | Мультипликатор | Значение |
1 | Выручка=25541,9 |
EV/S=1,16 P/S=1,1 |
29628,6 28096,1 |
2 | Прибыль до уплаты налогов, процентов и аренды (Маржа 3)= 1549,5 |
EV/EBITDA=7,87 | 12194,6 |
3 | Операционная маржа=прибыль до уплаты налогов и процентов (Маржа 4)= 689,5 |
EV/EBIT=10,05 | 6929,5 |
4 | Прибыль до налогообложения(Маржа 5) =609,5 |
EV/NOPLAT=15,33 | 9346,6 |
5 | Чистая прибыль (Маржа 6)= 463,2 | P/E=80,78 | 37417,3 |
6 | Чистая стоимость активов=1560 | EV/BVA=2,25 | 3510 |
По данным таблицы можно
сделать вывод о доверии к мультипликаторам. конечный результат. Используем мультипликаторы,
содержащие E/V(стоимость компании=стоимость бизнеса) Присваиваем веса
показателям с целью расчета окончательной стоимости предприятия в зависимости
от значительности влияния каждого из них на
29628,6*0,2+12194,6*0,3+6929,5*0,1+9346,6*0,1+3510*0,3=12264,8тыс.
руб.
Таким образом, стоимость
бизнес-линии предприятия ООО «МПК» по производству сарделек
определенная сравнительным подходом равна 12264800 рублей.
Заключение
В данной курсовой работе
определена стоимость бизнес-линии предприятия по производству сарделек доходным
и сравнительным подходами.
Итоговая стоимость
предприятия определяется по формуле среднеарифметической взвешенной. Стоимости
определенной методом ДДП присваивается удельный вес 0,8, так как данный подход
вызывает большее доверие, чем сравнительный; стоимости определенной
сравнительной подходом присваивается вес 0,2.
12264,8*0,2+5313,9*0,8=6704,08
тыс. рублей
Источники источников
1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в
Российской Федерации» от 29 июля 2004 г., № 135-ФЗ
2. Валдайцев С.В., Оценка и управление стоимостью
предприятия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2001.
3. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса.- М.:
Финансы и статистика, 2005.
4. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю., оценка стоимости предприятия,
М.: 2004г.
5. Чиркова Е.Н., Как оценить бизнес по аналогии, Альпина.
Бизнес, 2005.
Кославко К.Н., М.: «Оценка предприятия», 2004